Por: Dr. Mario de Agüero

Es fundamental observar con mucho cuidado el comportamiento de los tres indicadores de la economía financiera, tres eslabones que van unidos...

Es incuestionable la relevancia que en la economía y en el campo de la actividad empresarial representan las pequeñas y medianas empresas. Sin embargo, según las estadísticas publicadas, un porcentaje importante de las empresas pequeñas y medianas desaparecen en los primeros diez años de su existencia, Hay varias causas que originan este fracaso. Una de ellas, no la única, pero si de una mayor importancia es la financiera.

El problema financiero como causa de fracaso de las empresas medianas y pequeñas está relacionado con una falta de visión clara y la no definición de la estrategia financiera adecuada de acuerdo con las características y necesidades de la empresa y las condiciones del contexto socio-económico y político que la rodea, a fin de asegurar que mediante los planes de financiamiento crear las condiciones de estabilidad financiera en un marco de liquidez y solvencia, que sirva de palanca para apoyar la presencia y permanencia de la empresa en su mercado. La importancia de que exista una planeación financiera que sirva de base para llevar a cabo las estrategias adecuadas se vuelve fundamental. Por lo tanto debe existir una planeación financiera que dé respuestas claras a  algunas interrogantes como las siguientes:

1.- ¿La estructura financiera de la empresa es la adecuada? (correlación de fuentes de obtención de recursos mediante endeudamiento y capital de riesgo [recursos aportados por los accionistas]).

2.- Con base al plan de negocios elaborado por la empresa, identificar los requerimientos de capital financiero en términos de necesidades de formación de capital de trabajo y de recursos para inversiones de largo plazo.

3.- ¿Cuál será nuestro costo de capital como resultado de la mezcla de deuda y capital de riesgo, de acuerdo a la definición de la estructura financiera establecida y las fuentes de financiamiento?

4.-Definir a que mercados concurrirá la empresa para obtener los recursos monetarios necesarios, determinar el costo de estos recursos, la divisa y la tasa de interés, los plazos a negociar de acuerdo al destino de los recursos en términos de capital de trabajo e inversiones de largo plazo. Así mismo evaluar los riesgos y las alternativas de cobertura de los mismos.

5.-¿Cuáles son los requerimientos de liquidez a fin de mantener un flujo de efectivo adecuado a las necesidades? (Estructura del capital de trabajo y ciclo económico).

6.-¿Cómo vamos a obtener los recursos financieros (a que mercado concurrir) y que se requiere para cubrir los requerimientos operativos de la empresa (el corto plazo)?

7.-¿Cuál debe ser el rendimiento esperado? (Utilidad económica y rendimiento para los accionistas).

Lo importante es que antes de tomar cualquier decisión de financiamiento, deberemos tener claro cuál será la estrategia financiera en términos de los cuestionamientos antes citados. Esto nos permitirá contar con un hilo conductor de nuestras decisiones y participación en los mercados financieros. Tenemos que evaluar cuidadosamente los efectos que tendrán en la estructura financiera, el costo de capital y los riesgos implícitos y su cobertura. Esto se reflejará en la generación de liquidez y solvencia y evitará que la atención de la dirección se oriente a lo financiero, lo urgente y se descuide lo importante, el mercado. Debemos entender que esta estrategia estará encaminada a crear fortalezas y darle flexibilidad a la organización para que las presiones financieras no afecten la actividad económica de la empresa y su participación en el mercado, dando la atención adecuada a los aspectos de calidad y eficiencia en la operación.

Por lo tanto, no se deben tomar decisiones de carácter financiero sin antes evaluar los efectos que nuestra decisión tendrán. Pareciera que la planeación financiera indispensable y complemento importante del plan de negocios es complicada y requiere la ayuda de expertos en este campo, pero el conocimiento profundo del negocio en el que estamos nos ayudará a poder identificar las necesidades de recursos tanto de corto como de largo plazo de acuerdo al destino que se les vaya a dar. La experiencia y el sentido común son un elemento fundamental en la definición de la estrategia financiera y consecuentemente a cual mercado debemos concurrir, que intermediario, en que instrumento y en que divisa y cuáles son los plazos a que debe realizarse la operación, atendiendo a los tiempos de retorno de los recursos destinados a capital de trabajo o de inversiones de largo plazo (activos fijos).

Es común que cuando enfrentamos crisis económicas en el país o en el plano internacional y que esto afecta nuestra situación en el mercado, con una reducción en la demanda y consecuentemente una reducción en la liquidez, por mayores tiempos de desplazamiento de los inventarios y recuperación de la cartera de crédito así como de los rendimientos netos para los accionistas, surjan los programas de austeridad. De acuerdo con esto, la atención de la dirección se orienta al corto plazo y las primeras medidas que se toman son las relacionadas con la reducción de personal, la eliminación de los programas de capacitación y desarrollo del personal que colabora en la empresa, sin tomar en consideración el costo que implica la formación de personal capacitado.

También se difieren o cancelan proyectos de inversión, desarrollo y modernización de la planta productiva, sin medir adecuadamente los efectos que estas medidas tendrán en el futuro.

En estas condiciones, el manejo financiero concentra la atención en la liquidez, en el corto plazo y nos olvidamos de lo importante que es el futuro, asegurando la presencia y permanencia de la empresa en su mercado. Debemos estar preparados para el momento de la recuperación. Las crisis no son permanentes. Tenemos que ver siempre al futuro. No conozco ningún empresario que esté dispuesto a sacrificar su participación en el mercado y una reducción en las utilidades. Esto si no se analiza y medita con cuidado esto puede provocar que, ante los efectos de la crisis, que siempre es coyuntural, cuando se logra la reactivación de la economía y se de la recuperación del mercado hayamos perdido las fortalezas para competir. Si esto ocurre y no se manejaron las estrategias de mercado y financieras adecuadas, no tendremos las fortalezas necesarias para enfrentarnos a una competencia que en este proceso de globalización no tiene fronteras.

En ambientes de volatilidad es necesario tomar decisiones tendentes a programas de austeridad bien diseñados, pero lo realmente importante es no descuidar nuestro posicionamiento en el mercado, la calidad de nuestros procesos y productos, la eficiencia de los procesos de producción y cuidar desde el punto de vista financiero los niveles de endeudamiento, la recuperación de la cartera de crédito. El comportamiento de la economía, es un aspecto que debemos estar observando con mucho cuidado. Es fundamental observar con mucho cuidado el comportamiento de los tres indicadores de la economía financiera, tres eslabones que van unidos: la inflación que incide en el precio de los bienes y servicios, las tasas de interés que en cierta forma representan el precio del dinero y el tipo de cambio que representa el precio de las divisas.

Por: Dr. Mario de Agüero

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